Simultanément, sur son échelle internationale, WARA assigne au FSA la notation de : iBB+/Stable/iw-5. Cette notation assignée à, l’institution financière se justifie par la robustesse de sa capitalisation, malgré un processus difficile de libération du capital appelé, et la liquidité très élevée de ses actifs, face à un endettement inexistant. Le FSA bénéficie en outre de la bonne diversification géographique et sectorielle de son portefeuille d’engagements.
Selon WARA, la gouvernance du Fonds est saine, son management solide, et ses contrôles minutieux, ce qui limite considérablement les risques de nature opérationnelle. «De surcroît, le positionnement stratégique de l’institution est judicieux, en ce qu’il répond indirectement aux besoins de financement élevés des PME, sur un marché où très peu d’acteurs sont actifs et où les objectifs stratégiques du FSA paraissent tout à la fois clairs, pertinents et réalistes » a renseigné le document qui indique par ailleurs que la perspective attachée à la notation du FSA est stable.
WARA explique que cette amélioration de la note de la FSA est tributaire de différents facteurs dont une amélioration structurelle du contexte macro-économique des Etats membres de cet institut financière , de la libération complète du capital appelé, du renforcement de ses ressources humaines, de la réduction incrémentale du niveau de concentration de ses contreparties et, plus généralement, de la modernisation de son architecture de gestion des risques et en fin de l’amélioration et de la stabilisation de sa rentabilité structurelle, conséquence de l’exécution réussie de son plan stratégique à moyen terme, axé tant sur des objectifs de volumes que sur des exigences plus ambitieuses de qualité..
Tout de même après avoir signalé les sources de cette amélioration, le communiqué a également indiqué ce qui pourrait causer sa détérioration à savoir la matérialisation des risques de concentration, c’est-à-dire une sinistralité accrue sur les gros engagements ; une hausse de la volatilité de l’environnement macroéconomique dans l’un ou l’autre des ensembles régionaux où le FSA est actif, à même de conduire à une détérioration de la qualité des engagements ; une stratégie que WARA jugerait excessive en matière de levier financier, susceptible de mettre à mal la position de l’institution en capital ou en liquidité ; la remise en cause du soutien capitalistique des actionnaires souverains, entre autres facteurs
Informant sur la méthodologie utilisée pour procéder à la notation, WARA a indiqué que le FSA est à la fois une Banque/Institution Multilatérale de Développement (BM) et un Fonds de Garantie (FoGar). «Par conséquent, la méthodologie applicable est celle des banques, tout en y adjoignant les spécificités inhérentes aux cas particuliers des BMD et des FoGar, notamment au regard des règles de calibrage des facteurs de support externe parentaux. Les sources d’information utilisées par WARA pour la conduite de la notation du FSA sont principalement les informations privatives obtenues lors des échanges avec le management du Fonds, au cours du mois de novembre 2017. Ces informations, couplées à des sources publiquement disponibles, sont considérées par WARA comme pertinentes et suffisantes pour la conduite de la notation du FSA» a expliqué l’agence de notation. .
Enfin, WARA précise que la notation du FSA est sollicitée et participative, c’est-à-dire qu’elle fait suite à une requête en notation de la part du FSA, et que l’équipe dirigeante du Fonds a pris part active aux échanges avec les équipes analytiques de WARA. La première note du FSA de « AA+ » est donc 8 crans au-dessus de la note minimale acceptée par le CREPMF pour émettre sans garantie.
Avec Yanda Sow (Stagiaire)
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